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宏观点评：几个维度看年初以来的美国经济，美国经济进入加速回落阶段

年初以来，全球市场risk-on有两个核心原因:一是美联储的货币政策立场转向边际宽松以及各国央行跟进带来了流动性预期改善，二是美国经济整体处于“低通胀高增长、数据将差未差、继续恶化暂时无法证伪”的阶段，因此风险偏好、流动性、基本面均出现了不同程度的预期修复，全球市场迎来“甜蜜期”。
站在当前时点，道琼斯指数已接近去年年中高点，而美股波动率仍在低位，因此关键月度指标是否存在继续恶化的可能，对市场能否持续risk-on非常关键。
进入2019年，美国经济数据“如市场预期”走弱:耐用品订单五个月里四次大幅不及预期;2月ISM制造业PMI创2017年以来最低;费城联储制造业指数降至近三年新低;房产销售数据继续大幅下滑;12月核心零售数据和1月消费者信心指数暴跌。
尽管美国经济下行的方向已定，但下行的幅度仍有争议，比如:1月非农数据表现亮眼;PMI虽然下滑仍在较高水平(53~54)徘徊;最近数据可能受美国政府关门和12月股市下跌因素影响;四季度GDP环比折年增速2.6%高于市场预期。
随着美国两党达成共识,股市反弹,美国经济增长的逆风势头会有所转向吗?我们从库存、劳动力市场、工业产出、投资、消费和通胀等几个方面重新审视美国经济现在所处的阶段，认为目前的美国经济所处的阶段可能比联储和市场预想的更晚周期。

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