详情描述

行为金融因子研究之四：基于V型处置效应的选股策略研究

报告摘要:
●市场异象与行为金融学
传统的有效市场假说认为市场参与者足够理性，能够迅速对市场所有的信息做出合理快速的反应。然而，大量的实证研究结果表明市场存在与有效市场假说不符的市场异象。这些市场异象的发现使得有效市场假说作为主流金融理论的解释力下降，而以投资者心理活动和行为为研究对象的行为金融学逐渐发展起来。行为金融学从投资者的心理活动和行为入手，揭示投资者心理因素在投资决策和资产定价中的作用和地位，解释了有效市场假说不能解释的相关市场异象。
●V型处置效应
当股票盈利时，持有者往往倾向于止盈变现收益，盈利越大，持有者出售意愿越强;而当股票浮亏时且亏损幅度变大，持有者倾向于止损，这种倾向于出售盈亏幅度较大的行为规律在理论上被称为“V 型处置效应”。
●卖出倾向因子(VNSP)因子构建
根据V型处置效应，定义卖出倾向因子(VNSP):利用股票在过去一段时间的涨跌幅和换手率来衡量投资者出售股票的意愿。该因子由两部分相加组成:Gain因子:由股票盈利导致的出售意愿。Loss因子:由股票亏损导致的出售意愿。

【更多详情，请下载：行为金融因子研究之四：基于V型处置效应的选股策略研究】