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公用事业及环保行业深度报告：2019年用电量增长将回归常态

投资摘要:

2018年全社会用电增长超预期，同比增速8.50%，全年用电量达到68449亿千瓦时。在国内经济平稳发展的情况下，各行业用电增速同比均有所上升，同时极端高温与电能替代拉动用电增长，用电增速创七年新高。

●重点行业平稳增长，为用电量提供支撑: 2018年1-11月，黑色、有色、建材、化工行业用电增速分为达到9.52%、4.41%、5.92%、0.43%。有色与化工行业用电增速有所下滑，钢铁行业高增长支撑整体用电量平稳增长。

●新兴产业快速发展,成用电增长新亮点:装备制造业、高技术新兴产业实现两位数增长，上拉用电量增长速度。

◆产业结构持续优化，第三产业比重上升:在结构优化背景下，第三产业、城乡居民生活用电延续两位数增长态势，带动用电快速增长同时，第三产业与居民用电比重逐年上升。

◆夏季极端高温频繁, 拉动用电增速上涨:全年气温偏高， 极端高温天气较往年持续时间长，拉动用电量上涨约1个百分点。

●电能替代加速推进，大幅上拉用电增速:电能替代加速推进，工业生产领域，电窑炉大量应用于钢铁、建材生产:居民生活用电领域，电采暖得到广泛推广。电能替代驱动用电量上涨1.8个百分点。

2019年全社会用电增速预计回落至常年水平，增速在6.00%左右，全年全社会用电量预计实现7.25万亿千瓦时。全球与国内经济增速均有所放缓，电能替代拉动作用有所减弱:政策带动基础设施投资增速回升,重点产业稳定运行。

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