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A股投资启示录（七）：产业政策的逻辑，行业超额收益的金钥匙

政府产业政策对于高利润率、高ROE的行业支持力度相对较弱，甚至不排除会有一些对行业利润率水平产生负面影响的政策出台。对于低ROE的行业，支持力度会不断加强，直至行业的盈利能力恢复到行业平均水平。把握产业政策支持发力的方向，规避行业政策偏负面的方向，对于获得超额收益，可能存在一定的帮助。
政治学经济学中提到的“各个部门的利润率存在平均化趋势”这一现象可以在A股上市公司业绩中得到验证,即不同行业的净资产收益率波动呈现收敛趋势。马克思主义政治经济学的核心观点之一是,投资于不同生产部门的资本家为了获得更高的利润率，相互之间竞争必然展开激烈的竞争。而平均利润的形成是部门之间竞争的结果。由于认知水平、行业垄断、道德观念、信息不对称等问题使得企业在进行资本投放时存在偏差。政府部门作为产业政策的制定者可以对于全社会的“资本流向”做出指引，这里所指的资本流向可以是信货指导、资金补贴、行业准入等等具有指导作用的政策;拥有较低盈利水平的企业可以在产业政策的指引下得到更多的社会资源，从而提高自身的经营和盈利能力;已经拥有较高利润率的企业可能不得不出让一些资源用于支持那些发展前景较好的初创型企业。

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