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3月FOMC议息对港股影响专题：联储“一鸽再鸽”，港股已处“佳境”

报告摘要:
●事件
今晨结束的美联储3月FOMC议息会议声明延续了1月份“鸽派”基生调，宣布2019年不加息，且9月份停止缩表，在点阵图、结束缩表时点上甚至“比市场预期的还要鸽派”。
●3月FOMC:联储“一鸽再鸽”，宽松已成定局
第一，利率政策上，美联储预计全年不加息，明年预计加息一次。本次会议声明美联储继续按兵不动，宣布将利率水平维持在2.25%-2.5%不变，符合市场预期。点阵图显示2019年将不再加息，基调上也更加偏“鸽”。 第二，关于缩表计划，美联储宣布5月份缩减美债收缩规模, 9月份停止缩表。联储“急于停止缩表”的原因在于前期过于紧缩导致金融市场大幅波动的“前车之鉴”，联储呵护金融市场的信号意义明显。
第三，经济前瞻方面，下调经济增长、PCE通胀预期，上调失业率预期。经济预期的不断下修，正是联储“一鸽再鸽”的核心背景。
●美债、汇率的“逆风”不再，港股流动性仍将改善
今年以来的港股市场，EPS增长一致预期相对稳定，但利率和流动性环境改善，投资者面临的是“渐入佳境”式的估值扩张环境。10年期美债收益率已经下行至2.54%;美元经历前期强势震荡后重新回落至95.9，在岸美元兑人民币汇率跌至6.68附近。
全球利率下行、风险偏好上行，驱动“西水东流”，新兴市场和港股流动性环境仍将改善，3月份FOMC会议再一次确认了该趋势。

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