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多元金融行业：2019重新定义信托行业，主动管理、服务信托和公益信托的发展空间广阔

信托制度是一种受法律保护的独特的财产 管理方式。信托的法律本质表现为信托财产权利与利益分离、信托财产的独立性、信托的有限责任和信托管理的连续性。

回顾信托行业的发展历程可以发现，整个信托发展的历史是一部监管的历史。 监管政策对于信托行业的职能定位、业务收入、发展方向有着至关重要的影响。2007年以后，随着监管态度的变化，信托行业表现出不同的阶段特征，具体可以分为以下四个阶段: 1)银信合作阶段，信托通道业务规模快速扩张; 2)券商资管和基金子公司分羹通道业务，3)信托通道回流4)资管新规落地，强调信托回归本源，发挥融资功能，开启新篇章。

近年来，投资类信托资产规模和集合资金信托规模显著提升，意味着信托公司不再依赖银信通道，更能主动发挥信托的制度优势，信托业的主动管理能力增强。在投资管理能力方面，自2013年起，投资类信托规模持续增多，占比也逐年提高，2015年季度达到最高 39.6%。截至2018年第三李度，投资类信托规模为52870亿元。在资金来源结构方面，集合资金信托占比持续稳步提高。截至2018年3季度末，集合资金信托规模9.24万亿元，较上季度未略为下降027万亿元，相对占比达到39.93%。

从社融角度分析，社会融资规模指标可以拆分成四个维度:股债直接融资;银行表内融资;银行表外融资;其他类融资。根据上述逻辑，复盘信托新增贷款的变化发现，传统上，信托业务的主要驱动因素是社会融资需求(房地产、基础设施建设等)增加，与其他融资渠道(银行信贷、券商资管、基金子公司等)受限所导致的结构性流入。短期来看,信托贷款作为非标资产的常见形式，在社会融资中的地位不可取代。未来,信托公司在积极筹措中长期资金、发挥信托投贷联动业务的优势、孵化共享经济等方面具有重要意义。

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