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传媒行业月报：《流浪地球》票房超预期，行情开始活跃

投资要点:

●2019年2月传媒行业表现开始活跃

2019年2月沪深300指数上涨12.24%，文化传媒行业上涨23.16%，行业跑赢市场10.92个百分点，位列中信29个一级行业第六位;子行业中影视动漫上涨18.97%，平面媒体上涨16.11%，有线运营上涨21.57%，营销服务上涨26.94%，网络服务上涨28.40%，体育健身上涨14.96%。

个股方面，人民网、宣亚国际以及生意宝本月领涨，北京文化以及横店影视本月领跌。

●行业估值中枢有提示趋势

截至2019年2月28日收盘，剔除负值情况下文化传媒行业TTM整体约为24.71倍，较沪深300的估值溢价率约为204.84%，绝对估值和估值溢价率开始有所回升。结合行业基本面和市场情绪进行分析，我们认为短期内行业相对估值仍然存在一定的提升空间，估值中枢在市场情绪转暖后开始向上提升，因此建议投资者关注优质龙头超跌个股的估值修复性行情，选择中长期具备持续竞争优势的龙头公司。

●2019年2月票房收入增速低迷，TOP5院线集中度提升

2019年2月国内电影票房收入111.05亿元，同比增长9.46%;观影人次2.61亿次，同比减少1.61%;平均票价39.4元，相较于去年同期增长3.6元。

2019年2月国内院线数据方面，万达院线票房市占率13.27%，全国排名第一;广东大地票房市占率10.78%，全国排名第二;上海联合市占率7.20%排名第三。院线集中度方面，2019年2月国内前五大院线票房占比44.81%,前十大院线票房占比67.08%，二者相较于去年同期(44.30%和66.72% )均有所提升。

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