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策略对话行业：电子、 医药篇，科创类企业如何估值？对A股有何影响？

创业板推出前后的市场影响——策略刘晨明、李如娟团队
创业板旨在为高科技企业提供融资渠道，支持成长行业的发展，是丰富和完善A股市场结构的一项创新制度。当前正在酝酿的科创板也是资本市场为了孵化科技型成长型企业并试点注册制等改革的一项创新尝试。回顾创业板的设立过程，自2007年6月创业板框架初定，2008年3月《管理办法》(征求意见稿)发布，最终于2009年10月30日正式上市。
创业板推出前后对市场主要有三个效应:
(1)示范效应:创业板首发市盈率较高，对小市值占主导的中小板指和中证500有一定示范作用;创业板上市后，中小板指和中证500的指数涨幅，相比主板指数均有提高。
(2)分流效应:创业板上市后，带动了中小股票活跃度，表现为中小板指和中证500换手率提高;但对主板资金存在分流效应，表现为上证综指与沪深300换手率略有下滑。
(3)风格效应:创业板上市后，消费和成长(TMT、军工、医药、食品饮料等)表现好于周期和金融，并且成长板块换手率大幅提高。
科创板将重点支持高新技术产业和战略性新兴产业，理论上，科创板上市企业也会有较高的科技属性与估值水平，我们预计，科创板推出前后，对A股市场的影响也可能表现出:示范效应、分流效应与风格效应。

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