我们“自下而上”地测算融资平台债务存量(2018年:34万亿元),也考察了五十余县市将如何处理债务问题,但“巧妇难为无米之炊”。新一轮“自上而下”系统处理地方债或不远了:置换+融资平台转型+国企改革。财政洞见系列专题之八:50余县市债务处理的探索,亮点和缺憾 本报告导读: 我们“自下而上”地测算融资平台债务存量(2018年:34万亿元),也考察了五十余县市将如何处理债务问题,但“巧妇难为无米之炊”。新一轮“自上而下”系统处理地方债或不远了:置换+融资平台转型+国企改革。 摘要: ●我们“自下而上”地测算2018年整体融资平台债务规模在34万亿左右。整体上,这些平台债务负担较重,因平台承担大量准公益性项目,盈利能力和自身偿债能力较为有限。2019年仅城投债券到期偿还量达到1.47万亿,高于2018年水平。 ●我们也考察了20个省份的50余县市债务处理的信息,其中县域较多的省份有贵州(5个县市),湖北(6个县市),广西(6个县市),陕西(5个县市)等。 ●对于债务,上述县市目前主要措施有:(1)盘活存量资产(66%)(2)PPP(48%);(3)统筹经营收入(34%);(4)政府注入经营性资产(24%);(5)申请救助(8%);(6)混改(6%);(7)债转股(2%),括号内数字为50县市提及措施的占比: 最大亮点:为后续中央全面处置地方债提供了模式试点经验。其中,将“债务处置+融资平台拆分转型+国企改革+融资规范化”结合起来的模式最为吸引人。 最大问题:给定当前地方财政状况,这些模式难以提供让人信服的可靠融资渠道来化解巨额债务。若后续仍然单独依赖地方政府来自行处理债务存量问题,预计平台会出现较多的技术型违约事件。 【更多详情,请下载:财政洞见系列专题之八:50余县市债务处理的探索,亮点和缺憾】 镝数聚dydata,pdf报告,小数据,可视数据,表格数据
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    财政洞见系列专题之八:50余县市债务处理的探索,亮点和缺憾

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    年份2019
    来源国泰君安证券
    数据类型数据报告
    关键字地方债, 社会融资, 债务, 股市, 债券
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    发布时间2019-06-11
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    我们“自下而上”地测算融资平台债务存量(2018年:34万亿元),也考察了五十余县市将如何处理债务问题,但“巧妇难为无米之炊”。新一轮“自上而下”系统处理地方债或不远了:置换+融资平台转型+国企改革。

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    财政洞见系列专题之八:50余县市债务处理的探索,亮点和缺憾
    
    本报告导读:
    我们“自下而上”地测算融资平台债务存量(2018年:34万亿元),也考察了五十余县市将如何处理债务问题,但“巧妇难为无米之炊”。新一轮“自上而下”系统处理地方债或不远了:置换+融资平台转型+国企改革。
    摘要:
    ●我们“自下而上”地测算2018年整体融资平台债务规模在34万亿左右。整体上,这些平台债务负担较重,因平台承担大量准公益性项目,盈利能力和自身偿债能力较为有限。2019年仅城投债券到期偿还量达到1.47万亿,高于2018年水平。
    ●我们也考察了20个省份的50余县市债务处理的信息,其中县域较多的省份有贵州(5个县市),湖北(6个县市),广西(6个县市),陕西(5个县市)等。
    ●对于债务,上述县市目前主要措施有:(1)盘活存量资产(66%)(2)PPP(48%);(3)统筹经营收入(34%);(4)政府注入经营性资产(24%);(5)申请救助(8%);(6)混改(6%);(7)债转股(2%),括号内数字为50县市提及措施的占比:
    最大亮点:为后续中央全面处置地方债提供了模式试点经验。其中,将“债务处置+融资平台拆分转型+国企改革+融资规范化”结合起来的模式最为吸引人。
    最大问题:给定当前地方财政状况,这些模式难以提供让人信服的可靠融资渠道来化解巨额债务。若后续仍然单独依赖地方政府来自行处理债务存量问题,预计平台会出现较多的技术型违约事件。
    
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