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社会服务行业博彩行业研究系列之一：以史为鉴，看澳门博彩业的“生意经”

报告要点

本周核心观点及投资建议

澳门博彩收入位居全球第一，同时依托特色博彩业大力发展非博彩休闲娱乐产业，打造大中华区优质度假目的地。2018年澳门博彩毛收入3028.46亿澳门元，同增14%; 2019年1月博彩毛收入249.42亿澳门元，同比出现5%的下跌，主要是春节提前、去年同期高基数、宏观经济下行等因素所致。历史数据显示澳门博彩行业呈现一定周期性，且受内地经济及政策影响大。通过对当前内地工业、地产及宏观等数据的分析,我们判断2019年澳门博彩行业难以延续17-18年的高增速，面临较大下行压力。继续推荐免税板块中国国旅，休闲景区稀缺标的中青旅、演艺龙头宋城演艺、海洋公园龙头海昌海洋公园，酒店板块龙头首旅酒店、锦江股份，餐饮板块广州酒家、海底捞、呷哺呷哺、颐海国际。

板块行情回顾

上周中信餐饮旅游指数上涨7.28%，分别跑赢上证综指和沪深300指数4.83和4.47个百分点。上周中证体育指数上涨6.56%，分别跑赢上证综指和沪深300指数4.11和3.75个百分点。旅游类标的中，涨幅前三标的分别是中国国旅(+9.38%)、首旅酒店(+9.35%)以及中青旅(+9.33%);跌幅前三标的分别是华侨城A(-1.09%)、大连圣亚(-0.07%)以及三湘印象(+1.73%)。体育类标的中，涨幅前三标的分别是平潭发展(+17.38%)、人民网(+16.45%)以及当代明诚(+12.25%);跌幅前三标的分别是金陵体育(-0.72%)、奥瑞金(+2.65%)以及中潜股份(+2.94%)。

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