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农林牧渔行业年报前瞻：养猪触底，养鸡景气，后周期低迷

投资要点

●农业板块整体业绩尚可。 农业板块共有72家企业发布2018年度业绩预告。其中正面预告总计42家，负面预告总计30家。养猪触底，养鸡景气向上，后周期饲料、疫苗承压;种子稳中有升，深加工整体平淡。

●养猪行业触底，养鸡景气向上。(1) 18年全年生猪均价12.75元/kg,年报业绩估计:温氏股份41.5亿(预告39.5-42亿)、牧原股份5亿(预告5-5.5亿)，天邦股份亏损5.5亿(预告亏损5.5-6.5亿)，已出业绩快报的正邦科技1.9亿。(2)产能去化带来景气，2018年毛鸡、鸡苗均价分别4.25元/斤和4.21元/羽。年报业绩估计:已发业绩快报的益生股份盈利2.3亿、圣农发利15.2亿(预告15-15.3亿)，民和股份3.8亿(预告3.7-3.9亿)，仙坛股份4亿(预告3.8-4.2亿)。

●饲料整体景气度不佳。生猪产能去化，叠加非洲猪瘟，猪料需求低迷。水产价格回落，水产料景气下滑。玉米豆粕等原材料价格有波动。年报业绩估计:海大集团14.3亿(+19%)、大北农6亿(-53%，预告5.1-8.9亿)、唐人神1.95亿(-37%，预告1.55-2.48亿)、金新农-2.5亿 (转亏，预告0亏损2.4-2.9亿)、禾丰牧业5.5亿(29%，预告5.4-5.7亿)。

●动保板块受猪瘟影响，周期低迷。年报业绩估计:生物股份9.7亿(+11% )。中牧股份4.4亿( +30%).普莱柯1.5亿(35%).海利生物0.3亿(-74% )。瑞普生物1.1亿( +5%,预告1.1-1.3亿)、天康生物3.9亿( -4%,预告2.9-4.1亿)、金河生物1.4亿(+29%，预告1.4-1.7亿)。

●种子行业景气回升。年报业绩估计:隆平高科10.4亿(+34%)、 登海种业0.1亿(-94%，预告亏损0.25亿至盈利0.58亿)。

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