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老外看中国：周期走弱，消费分级，期待政策奏效
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周期走弱，期待政策奏效。消费分级，公司自救是关键。贸易谈判可有进展，供应链调整深浅不一。
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老外看中国：周期走弱，消费分级，期待政策奏效 另一个视角看中国 欧美公司的4季报/年报已接近尾声，我们汇集了134家跨国公司的中国区表现。这中间包括25家可选消费、13家日常消费、13家原材料、38家工业、24家TMT、18家医疗和3家金融/交运.作为看中国的另一个视角，我们只关注这些公司中国区表现和高管针对中国市场的点评，以此印证中国宏观经济走向和相应国内企业的发展变化。 周期走弱，期待政策奏效 与3季报相比，周期类跨国公司对中国的心态可以说是水杯半空半满:当前业绩走弱，但稳增长政策和中美贸易谈判进展又有可能为今年特别是下半年带来.上行空间。康明斯、沃尔沃、威伯科等预计今年全年中国中重卡需求下降10%-15%，工程机械需求下降0%-10%;通用汽车、安波福等预测乘用车市场下降0%-10%;安赛乐米塔尔预测钢铁表观消费量下降0.5%-1.5%;美铝预测铝需求增长4%-4.5%。伊顿、PPG 化工、爱默生电气、联合技术等都认为中国政府必会加大政策刺激力度，并取得成效。但3M、IPG 光子等公司因当前可见度较低而不再给出全年财务指引，或放宽指引区间;霍尼韦尔等则指出可见度会在3月以后改善。丹那赫的医疗环保设备，法液空的煤气化，罗克韦尔的电动车产能设备、ASML/Lam Research的本土半导体客户设备采购等，显示出了逆周期增长的结构性机会。 消费分级，公司自救是关键 消费分级使消费类跨国公司的中国区业绩日益分化。高端奢侈品消费保持强劲，LVMH、开云、雅诗兰黛等再次宣称没有看到中国消费者需求的任何放缓，只是购买地逐渐回归本土门店。Visa.迪士尼、希尔顿等见证了跨境和国内旅游的放缓。苹果中国收入大幅下降，但高通却从中国手机厂商海内外份额扩张中受益。药监改革使阿斯利康、默克等加速中国销售，电商新政和游戏审批暂停，却令达能和英伟达中国业务下降。星巴克补充外卖、AO史密斯增添中端价位、好时聚焦核心SKUs、可口可乐收缩瓶装水、沃尔玛加码全渠道、宝洁刷新品牌建设等公司自救行为，是这些公司应对中国市场变化、逐渐扭转中国业绩颓势的关键。 【更多详情，请下载：老外看中国：周期走弱，消费分级，期待政策奏效】
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