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科技行业前瞻研究系列报告52：美股科技股，2018年4季度资本开支超预期

2018Q4:美股科技巨头资本开支增速回升

2018年Q4 FAAMG (Facebook、苹果、亚马逊、微软、谷歌)的资本支出总额增长至260亿美元(+41%),其中包含费用化的CAPEX以及利用资本租赁方式(capital leases)所获得的资产与设备(亚马逊经常采用此种方式)。

2018Q3科技巨头的资本开支增速. -度降至26%(1Q.2Q增速分别为81%和48%)。美股三季报后，市场极度担心巨头CAPEX增长放缓导致半导体、服务器、存储、IDC公司需求不达预期，亦导致A股投资人对中国科技巨头放缓投资的担忧。我们认为，数字化和智能化的浪潮不可逆转，数据智能的产品形态和竞争格局未定，科技巨头的投资竞速仍在继续，下游供应商龙头有望受益。

2018 年:谷歌、亚马逊引领巨头资本开支

2018年FAAMG资本开支总额达914亿美元(+47%)。 其中，谷歌资本开支由133亿美元(2017)跃升至253亿美元(+90%)，超越亚马逊成为全球资本开支最大的上市科技公司。亚马逊的资本开支增速放缓，2018 年仅增长11%至240亿美元;但其在四季报中明确提出2019年将加速投资。Facebook 2015-2017年CAPEX分别为25亿、45亿和67亿美元，一直是五大巨头中资本开支最少的公司，2018年该数值显著增加至140亿美元(+108%)。苹果创新不足,资本开支增长乏力, 2018年支出仅为139亿美元(+16%)，对比2015年的116亿美元增幅不高。

2018年Facebook.谷歌、微软、亚马逊、苹果的资本开支占收入比例分别为: 25%、18%、12%、10%、5%。

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