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建筑业基建行业跟踪报告：订单印证基建回暖，融资正实质性改善

“补短板+保在建”持续深入细化，部分基建子领域建设规划审批加快。而在央企、地方国企订单层面验证基建回暖，基建企业四季度订单企稳回升。资金方面，1月信贷数据超预期，融资正实质性改善,我们维持2019年基建投资增速7%-8%的判断。继续推荐央企和国企。推荐中国中铁、隧道股份、中国建筑，关注中国铁建、葛洲坝、四川路桥等。

政策面:“补短板+保在建”持续深入细化，各基建子领域建设规划审批加快。2018年7月份以来，中央政治局会议、国常会等高规格会议强调稳增长和防风险关系，明确基建“补短板+保在建”的方向; 2019 年1月央行宣布降准1个百分点，考虑MLF不续作降准净释放约8.000亿流动性，进一-步改善建筑企业融资状况。政策的密集出台，料将从资金、项目储备等方面支持基建，“补短板”、“保在建”正在逐步推进。此外，政策的密集出台在细分领域已逐步体现，部分基建子行业的建设规划审批进度正加速: 1)铁路领域:近期铁路规划批复4,417亿元，铁总工作会议定调投资保持强度规模，维持我们2019年铁路投资8,000亿元以上的判断。2)轨道交通领域:建设规划密集批复7,737 亿元，在建里程仍处于高位。3)机场领域:加快建设三大世界级机场群和发展通用机场，2018年11月至今机场建设项目获批1,478亿元。


央企国企订单层面验证基建回暖，基建企业四季度订单企稳回升。我们统计了12家已经公告经营情况的重点基建央企和地方国企(7 家央企、5家地方国企)的订单数据，发现2018年Q4基建整体订单迎来回升: 1) 2018 年新签订单同比+7.1%，增速较2018年前三季度上升2.3pcts ;2018Q4新签订单同比+11.5%，单季增速较2018Q3显著提升9.0pcts. 2)全年看，地方国企订单增速高于央企(央企/地方国企同比+6.4%/+19.4%)，但与2018年前三季度相比，全年订单增速回升幅度基本相同(央企/地方国企全年订单增速分别提升:2.3pcts/2.1pcts)。

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