详情描述

海外电子行业月报：2019年2月，更多数据支持行业复苏的观点

19年1月业绩回顾，月度数据出现复苏

舜宇光学科技(02382HK买入评级)1月份CCM/HLS出货略超预期，环比(MoM)分别成长10%/8%，或同比27%/58%，显示安卓开始拉货。台湾的下游电子公司公告的1月份收入亦出现拉货现象，如大立光的1月份收入为+4%MoM，同比跌幅收窄至-5%(前月-34%)。就iPhone供应链来看,1月份普遍疲弱,如台郡科技(+3% MoM,-33% YoY)、鸿海(-33% MoM,+3% YoY)、可成科技(-27% MoM,-40% YoY)。我们判断iPhone XR的降价效应反映至供应链应为3月份之后。其他月度数据请见表3/4。

近期海外电子企业的1季度指引和隐含意义

自1月底进入财报季以来，许多大型海外电子企业包括苹果、On-semi、Microchip、Skyworks等(表1)发布的本季度指引均低于当时的彭博一致性预期，然而多数的股价隔日呈现反弹走势，显示1季度的疲弱已在预期之中。其他值得关注的有: 1)Skyworks于2月5日的业绩会上表示1季度中国手机业务仅呈现微幅环比下滑，优于过往季节性表现，与我们的安卓机开始拉货的判断一致;2)微控制器大厂Microchip于2月5日的业绩会指出，1季度可望为本次半导体循环的谷底，往后呈现复苏态势,然回升的力度将取决于中美双方的贸易谈判结果; 3)就云服务器而言，仅Facebook预期其19年资本支出成长30-40%YoY，其它厂商如Microsoft和Google均表示19年资本支出仅温和成长，后续关注资本支出成长趋缓对联想集团(00992HK)的影响。

【更多详情，请下载：海外电子行业月报：2019年2月，更多数据支持行业复苏的观点】