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钢铁行业动态跟踪报告：高低品铁矿价差创两年新低，高股息低估值个股受青睐

行情回顾: 2019年1月钢铁板块跑赢大盘0.2个百分点.

2019年1月，申万钢铁指数上涨3.8%，跑贏上证综指0.2个百分点，在目前大机会难有的情况下，年报行情小反弹正在展开，涨幅靠前的有华菱钢铁(14.19%)、三钢闽光(10.56%)、方大特钢(8.61%)。 2000年以来的19年中，2月份申万钢铁指数共有16年取得正的绝对收益,占比84%，共有15年取得正的相对收益，占比79%。

供给:减产政策影响弱化，钢产量仍存在弹性

2019年1月，高炉产能利用率81.4%,环比降0.1个百分点，同比升2.3个百分点,较2017年以来高点低出9个百分点，电炉产能利用率44.3%,环比降15个百分点，同比降19个百分点，较2017年以来高点低出32 个百分点。截至2019年2月1日，高低品位矿石相对溢价创了2017年以来新低，生铁与废钢价差亦是如此。近期唐山空气质量有所改善，政府减产政策的干扰较少，未来若钢企利润增加，供给弹性不容忽视。

需求:制造业有所恢复，基建仍然较为疲软

2019年1月，钢铁行业PMI新订单指数为53.4%，环比上升13.9个百分点，同比下降2.4个百分点，重回荣枯线以上，制造业的用钢需求有所恢复。1月水泥价格指数累计下跌6.39%，挖掘机开工小时数同比下降11.6%，环比下降17.4%，估计地产建筑领域用钢需求较弱。2019年春节后第一周钢材社会库存环比增速较2018年同期低出2个百分点,整体处于历史相对较低水平，说明今年冬储库存水平相对偏低。

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