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电子行业TWS耳机系列研究之一：歌韵巧共泉声

核心观点
●技术成熟有望推动TWS耳机快速发展:自苹果正式发售无线耳机AirPods以来，真无线蓝牙智能耳机(TWS)凭借其无线化、智能化、体积小、音质好、连接高效、稳定性等优点迅速受到市场广泛关注，近年来,三星、华为、小米等手机厂商以及Bose索尼森海塞尔等耳机大厂纷纷进军TWS耳机市场。TWS耳机主要由芯片、扬声器、麦克风和多个传感器构成，我们认为蓝牙技术升级、芯片方案多元化、手机结构变化、系统支持等多方面技术的发展有助于推动TWS耳机生态圈日趋成熟，而传感器和AI技术推动TWS耳机应用场景更加多元化,伴随技术成熟带来价格的下降，TWS耳机将迎来快速普及。根据IDC数据，18年全球TWS耳机出货量达6500万部，市场规模超50亿美元，预计未来三年TWS耳机销量和市场规模有望实现翻倍以上增长，将成为耳机市场的主流。
●智能音箱发展前景可期:近两年越来越多的科技厂商加入智能音箱市场，18Q3全球智能音箱出货量1970万台,同比增长137%，全年销量有望接近1亿台。我们认为核心技术成熟度的不断提升是未来智能音箱销量持续快速增长的核心驱动，提升音质仍是智能音箱发展的首要因素，提升语音识别、AI等技术的发展并进一步整合智能音箱内容平台将有利于扩大客户群体。

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