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电力设备与新能源行业光伏景气研判02：Q1淡季不淡明显，龙头排产超预期

行情演绎:1)受部分龙头企业2018Q3业绩超预期、11月初民企座谈会及能源局十三五中期评审会积极表达等刺激，11月光伏板块表现较好; 2)12月先扬后抑，市场对补贴政策、Q1基本面的担忧使得后半月震荡调整; 3)12月下旬及1月行业景气度超预期，硅料、硅片、电池价格小幅上涨，刺激板块投资，1月板块走势较强;

1月表现:整体走势较强，光伏指数上涨14.42%，下半月行业逐步从龙头向部分低估值二线标的蔓延。

1、整体来看，目前板块估值仍处于相对较低水平，投资价值依然明显。同时，在海外需求爆发带动下，预计全年行业基本面仍将维持强势，企业盈利具有明显超预期空间，后期行业将有望迎来估值与业绩预期提升的戴维斯双击，因此我们持续看好后期板块投资机会，重点关注隆基股份、通威股份、福斯特等制造龙头，以及阳光电源、正泰电器、林洋能源等电站标的。同时，随着板块复苏与行情演进，部分低估值的二线标的有望超预期，如晶盛机电等。

2、短期关注点:预计2-3月国内光伏补贴政策将逐步落地、节后企业复产与排产情况、企业一季报行情。 

3、短期风险点: 3月中下旬-4月，英式财年国家(如印度、澳大利亚、日本等)需求或短期回落。

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