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轻工制造行业包装&造纸数据报告201901期：成品纸库存及开工率下降，纸价浆价继续回落

我们本月推出天风轻工造纸包装板块大数据跟踪报告，对于影响造纸包装板块基本面的主要数据情况做详细的梳理和解读。数据体系由四个部分构成，分别是行业驱动力指标、行业运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标。

我们使用的数据的亮点在于:驱动力指标中，加入了3C产品季度出货量;交叉验证指标中，加入了洁柔、维达等线上销售额，并且利用线上交易价格对四大生活用纸品牌调价情况进行跟踪;原材料价格指标中，采用卓创资讯和纸业联讯的数据对木浆、成品纸的价格、产量、库存进行深度跟踪。

12月社会消费品零售额环比略有改善,但未见明显拐点,造纸包装整体需求仍有压力。18年12月全国社会零售总额3.59万亿元，同比上升8.2%; 1-12月全国社会消费品零售总额累计值38.10万亿元，同比上升9.0%。分品类来看，18年12月粮油食品/烟酒类/化妆品零售额同比增速11.3%/8.4%/1.9%，1-12月同比增速10.2%/7.4%/9.6%。包装纸下游必选消费品粮油食品稳步增长，可选消费品中烟酒类零售额12月回升，化妆品零售额增长放缓。

18年受到宏观经济环境影响,成品纸产量下滑。18年11月机制纸及纸板产量979.7万吨，同比下降7.16%; 1-11月机制纸及纸板累计产量10748.1万吨，同比下降7.26%。18H2开始纸厂开工率降低，18Q4 逐步进入去库存阶段，成品纸库存量开始^下降。同时春节临近,纸厂停机检修增加，11-12月成品纸开工率进一步降低。纸厂库存量已处于相对低位，春节结束后订单逐步恢复，处于相对低位的包装纸纸价有望修复反弹。

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