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汽车行业月报：主机厂主动减产，库存拐点已现

零售环节:春节前后或呈阶段性反弹攻势，预计Q3恢复增长

根据我们渠道调研，年后市场销售环比持平，甚至略好于12月，价格有略收窄趋势。随着市场整体消费企稳回升，我们预计19年全年的汽车终端零售将逐步强。排除1~2 月的春节干扰因素后，我们认为市场有望在Q3开始走强。

批发环节:预计Q1继续去库存，Q3开始与零售端同步回暖

厂商整体对19年市场整体作弱市判断, Q1预计没有更激进的促销和排产计划。随着1季度市场进入传统旺季，市场库存状况有望继续改善。考虑到18年Q2因为市场补库存带来的高基数影响，我们预计今年Q2的批发数据依然承压而到三季度之后，随着终端销售回暖，批发数据也将同步进入正增长阶段。虽然19年整体市场批发数据全年或持平，但库存情况以及终端消费都有望从底部复苏。

投资建议:当前库存拐点出现，终端销售企稳，价格略回收，市场进入反弹行情。终端销售情况料将会在19Q1、Q2反复确认。考虑到18年的销量基数走势，我们认为19Q3 批发数据将大概率回暖，市场料将由反弹行情进入下一轮增长周期。我们推荐上汽集团、吉利汽车，建议关注广汽集团H，长安汽车。

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