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汽车行业消费专题报告：汽车销量增速预计2019年恢复至2％

销量未到天花板，潜在增速为正。2018 年中国人均实际GDP约0.9万美元,接近美国1940s时的实际人均GDP水平，但中国千人汽车保有量约167辆,远低于1940 年美国当时千人汽车保有量246辆的水平。随着中国经济不断向前发展，假设人均GDP达到1.5~2.0万美元时，千人保有量最终达到美国人均实际GDP约1.6万美元时的410辆，届时中国汽车保有量将达到约5.7亿.辆，按照15年更换周期，年销量可达约3800万辆(2018年销量2808万辆)。

汽车消费有望企稳回升，预计2019年恢复增长至2%。随着经济下行压力加大，政府采取减税降费等多种措施保障经济稳增长，有助于居民消费能力及意愿的提升。国六排放标准推迟执行有助厂商具有充足时间准备供应，供给端改善。同时，2018年总体基数相对较低，特别是2018H2基数较低，亦有助于汽车销量增速回升。若出台汽车消费促进政策，将是锦上添花，有望加快汽车市场回暖。预计2019年汽车销量增速约2.0% (中汽协口径)。

关注汽车消费促进政策，或将侧重农村市场。政府过去使用的促进汽车消费政策主要包括:购置税优惠、节能补贴、汽车下乡等。其中，购置税优惠政策力度最大，短期效果显著，但边际效果减弱，代价相对较大。2015Q4出台购置税优惠措施，2016年1.6L及以下乘用车销量达21%，2017年、2018年则为-3%、-7%，透支较多，同时，2016 年购置税优惠拉动1.6L及以下乘用车增量约276万辆，减免购置税达899亿元左右，全国购置税税收总收入出现下降。节能减排是汽车发展趋势，政策侧重支持新能源汽车发展和提升尾气排放标准。

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