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钢铁行业2018年12月钢铁产量点评：利润下降抑制12月粗钢产量，关注高分红标的

12粗钢日均产量246万吨，同比增8.2%环比降5.1%

2018年，全国粗钢产量9.28亿吨，同比增长6.6%，创历史新高，钢材产量11.06亿吨，同比增长8.5%，但低于2014年、2015年和2016年。12月，粗钢日均产量246万吨，同比增长8.2%，环比下降5.1%，降幅较2017年同期高出3.2个百分点。12月高炉产能利用率均值81.52%，同比增加3.9个百分点，环比下降2.6个百分点，降幅与2017年同期接近。我们估计利润下降是12月粗钢产量环比下降的主要原因。

钢铁行业Q4利润环比大幅下降，高炉添加废钢效益不佳

根据Mysteel调研, 2018 年Q4，螺纹钢平均毛利562元/吨，环比下降39.5%，热卷平均毛利178元/吨，环比下降73.9%，中板平均毛利268元/吨，环比下降65.3%。2018年12月，铁/钢产量比为0.83,环比同比均有所提升，另外近期“唐山生铁-废钢-300"的值为-348元/吨，高低品位矿比值(卡粉/超特粉)为167%,均创了自2017年3月以来的新低，说明目前高炉添加废钢的经济效益已变差，废钢添加量或已开始减少。

12月建筑需求稳定、工业需求偏弱，钢铁PMI新订单指数仍偏弱

2018年1-12月，房地产开发投资额累计同比增长9.5%，环比下降0.2个百分点，其中开工保持强劲，施工面积增速环比上升0.5个百分点，新开工面积增速环比，上升0.4个百分点，基建固投完成额累计同比增长3.8%，环比上升0.1个百分点;汽车产量累计同比下降3.8%。12月钢铁行业PMI新订单指数为39.5%,环比上升4.1个百分点,同比下降18.8个百分点，仍然保持弱势运行。

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