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钢铁行业12月份核心数据点评：关注环保趋严的可能性与弱累库下的旺季需求弹性

一、经济数据简评:关注环保趋严的可能性与弱累库下的旺季需求弹性

宏观经济层面,12月份主要工业投资数据整体平稳;社融增速企稳，M2-M1剪刀差拓宽;经济仍位于放缓通道，建议关注经济放缓下政策继续边际调整的可能性;建议关注环保政策不确定性，京津冀与汾渭平原地区可能面临限产加严的压力。

需求层面，销售延续放缓趋势，关注销售放缓向新开工放缓传递的风险;基建逐步迈出底部区间，未来中期视角内地产钢需与基建钢需权重可能将出现重配;朱格拉周 期线索下的制造业仍然平稳偏好，板材需求尚为稳健，但汽车产销趋弱可能对板材需求形成拖累。

供给层面，受季节性与盈利回落影响产量环比收缩，由高废钢比等要素形成的边缘产量出现明显收缩;关注弱累库下的旺季需求弹性，建议关注节后开工旺季的可能机会。

二、宏观经济:固定资产 投资低位震荡，M2-M1剪刀差继续扩大，社融规模企稳回升

从宏观基本面来看，固定资产投资累计同比增速平稳，工业增加值累计同比增速边际趋缓;从宏观资金面来看，货币供应量同比增速边际趋强，社会融资规模同比增速边际趋强.

三、行业供需:需求端地产延续强势、基建寻求托底、机械尚为稳健、汽车惯性弱行，供给端同比扩张、环比收敛

从需求端来看，地产投资累计增速边际趋缓，基建投资累计增速边际趋强，制造业固定资产投资累计增速平稳;从供给端来看，生铁、钢材累计同比增速边际趋强，粗钢累计同比增速边际趋缓。

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