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房地产行业2018年1~12月房地产统计局数据点评：行业数据继续趋稳，关注年报业绩表现

销售:单月增速转正，全年再创历史新高

2018年1-12 月份，商品房销售面积累计同比增长1.3%, 较1-11月回落0.1个百分点。我们认为，中西部三四线城市销售边际变冷而东部一二线边际回暖，销售均价亦因此环比回升。我们认为未来销量形势仍有较强韧性，应重点关注东部地区特别是一线城市的销量回暖，维持2019年全年销售面积增速预期-5%，销售金额增速预期-3%的判断。

投资:持续趋稳，韧性仍足

2018年1-12月，全国房地产开发投资完成额120,264亿元，同比增长9.5%，增速比1-11月回落0.2个百分点，继续保持高位。我们认为，考虑到: (1)土地成交价款增速继续保持平稳，未来产生的土地购置费将带动房地产开发投资持续具有韧性; (2)中央对于棚改仍维持较为积极的表态，也将对投资形成支撑; (3)房企补库存叠加统计口径改变的影响将在明年消除，建安投资增速将逐渐回暖。维持投资增速具备韧性，2019 全年7%增速的判断。

资金:增速下滑，关注偿债高峰期风险

2018年1-12 月份，房地产开发企业到位资金同比增长6.4%，增速比1-11 月回落1.2个百分点，房企总体融资与销售回款情况仍然良好，后续应继续关注偿债高峰期背景下房地产行业融资监管政策的变动。

板块表现:估值见底

我们认为，在行业数据趋稳的背景下，预计未来政策将愈发具备连续性和稳定性，进而修复前期不确定性引发的板块估值下杀，政策平稳预期下，公司业绩将成为市场关注点。看好业绩优良的行业一线公司的表现。

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