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对外开放系列之四：放开交易限制，市场如何变化？
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2019年资本市场改革是重要的工作。交易制度的改变是重要的变革，对市场会产生重要的影响。本文考虑涨跌停制度、T+0制度和做空制度对市场的影响。
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对外开放系列之四：放开交易限制，市场如何变化？ 2019年资本市场改革是重要的工作。交易制度的改变是重要的变革，对市场会产生重要的影响。本文考虑涨跌停制度、T+0制度和做空制度对市场的影响。 (一)新股上市首日涨停板制度， 涨跌停板制度设置本身是为了保护投资者,特别是中小投资者。当市场出现暴涨暴跌时，涨跌停板使得投资者能够有1天的时间来考虑市场价格与价值之间的关系。但也有三个代价:第一，降低市场的有效性。如果基本面发生了巨大的变化，价格不能迅速、准确的反映价值，降低了市场的效率。第二，降低了市场的流动性。由于涨跌停的存在，使得在希望在涨跌幅之外成交的投资者必须等待第二天甚至更长时间才能交易，证券流动性和流通性受到了损害。第三，涨跌停板制度容易被操纵。 (二)T+0制度与T+1制度 T+O制度提高市场的流动性水平的同时，实际上降低了中小投资者制度风险。在中国，“T+0”的实施环境仍然不够完善。首先，中国股市日均换手率依然偏高;其次，投资者结构仍然以散户为主，市场风格投机性强，仍需引入更多中长期投资资金以及外资，改善投资者结构和市场风格。最后，基金等资产管理机构的考核标准仍然比较短视。 【更多详情，请下载：对外开放系列之四：放开交易限制，市场如何变化？】
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