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地产行业动态跟踪报告：投资保持韧性，新开工延续高位

投资同比增长9.5%，2019 年料将逐步回落。2018 年全国房地产投资同比增长9.5%，较前11月回落0.2个百分点; 12月单月投资同比增长8.2%，较11月回落1.1个百分点。我们认为投资短期维持高位一方面因土地购置费依旧为强支撑,另一方面房企趁降温窗口期抢开工抢需求导致建安投资回升，受高开工及低竣工增速影响，全年施工面积增速环比扩大0.5个百分点至5.2%。展望2019年，土拍降温叠加新开工增速回落、施工强度微降，预计地产投资增速将回落至0%¬——5%。

推盘加大带动单月销售增速反弹，一二线好于三四线。2018 年全国商品房销售面积同比增长1.3%， 销售额同比增长12.2%， 增速较前11月下降0.1个和上升0.1个百分点。受益于房企年末冲业绩加大推盘,12月单月销售面积同比增长0.9%、销售额同比增长12.3%， 增速环比上升6个和3.5个百分点。单月销售均价8879元/平，环比升1.1%，连续两月上涨，我们认为主要因一二线推盘增加及三四线持续降温所致。展望2019年，观望情绪下预计一二线楼市仍将延续低位盘整,而三四线将步入调整通道，预计2019年全国销售面积同比降6.9%。

新开工维持高位, 2019前高后低。2018年全国新开工同比增长17.2%，较前11月上升0.4个百分点; 12月单月增速为20.5%，较11月下降1.2个百分点。预计新开工短期仍将保持较高增速，主要因: 1 )三四线楼市中期向下背景下，当前为布局三四线房企最后脱逃机会,预计短期三四线新开工仍将延续积极; 2)按当前销售水平，全国住宅库存仅0.3年，处近年最低水平，住宅新开工将为全国商品房开工提供一定支撑。2018年下半年以来楼市持续降温，库存累积及去化率下行将逐步传导到开工端，预计2019年新开工增速前高后低，全年同比微降。

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