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策略深度：2019年外资行为展望，买在黎明破晓之前
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2018年是资本市场的困难之年,但全年海外资金净流入近3000亿元。这显然是中国资本市场不断开放等长期逻辑在“雪中送炭”。2019年,我们测算外资增量有望超过5700亿人民币,外资正在成为A股愈加重要的“稳定器”。2019年上半年,在中美贸易摩擦中性演进的情景下,我们认为海外主动型资金将在企业盈利触底前持续流入。
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策略深度：2019年外资行为展望，买在黎明破晓之前 报告摘要 ●2018年是资本市场的困难之年，但全年海外资金净流入近3000亿元。这显然是中国资本市场不断开放等长期逻辑在“雪中送炭”。2019年，我们测算外资增量有望超过5700亿人民币,外资正在成为A股愈加重要的“稳定器”。2019年上半年，在中美贸易摩擦中性演进的情景下，我们认为海外主动型资金将在企业盈利触底前持续流入，主要原因有三: 第一，以中国台湾和韩国等为例，在MSCI纳入初期，外资加速净流入并未受到经济增速下行和全球流动性收紧的扰动; 第二，目前中国股市和经济先于美国股市和经济调整。历次美国经济衰退期中，国际资金倾向于流出美股而流入其他优先见底的市场; 第三，近期我们注意到海外机构开始认同中美贸易摩擦的长期性，普遍将关注焦点转向中国(财政)政策托底及经济转型的可能，并对此表示乐观。这意味着，去年贸易摩擦对外资流向的重要影响或将趋弱。 ●我们认为2019年主动型与被动型的资金流入依然难以决定市场指数的运行方向，但将对市场风格和行业配置产生重要影响。 ●影响海外资金A股市场行业和标的偏好的主要因素有陆股通标的范围、纳入MSCI指数的个股的行业分布、行业盈利估值配比情况、海外资金对A股的熟悉程度。当前仍是A股国际化的初期，中国市场对于大部分国外资金仍是需要不断学习和研究的。 【更多详情，请下载：策略深度：2019年外资行为展望，买在黎明破晓之前】
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