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联讯宏观专题研究：信用周期70年

按照现在的习惯，政府应该主要依靠发行国债的方式来弥补财政赤字，当时虽没有全国性的债券市场，但也确实对个人发行过类似的债券。
但由于资本的原始积累还处于初级阶段，居民储蓄规模小，其中的差值在部分高赤字年份仍无法得到满足。
因此，在特殊的环境下，财政同时也向其附属的人民银行贷款。在1981年第五届全国人民代表大会上，财政部长做了《关于1980年国家决算和1981年国家概算执行情况的报告》中，其中曾这样表述到:
“国家财政还存在着相当大的困难，国民经济中潜伏着危险。继1979年发生财政字170多亿元以后，1980年又有赤字127亿多元。因此，不得不继续向银行借款,使银行多发了一些票子。”
可见这个时期，货币与信用完全掌握在财政部门手中。人民银行一方面通过向财政部门贷款来增发基础货币，财政部门获得资金后，再通过拨款的形式来进行工业建设;另一方面人民银行又受财政部门的指导，直接向部分企业提供流动性资金贷款，帮助企业进行周转。
这种方式虽然在短期内迅速建立起了属于我国的重工业体系，但是不存在真正的银行与央行，没有存款准备金制度，让传统的信用派生力量无法得到释放，人民银行对经济的信贷支持在很多情况下，要依靠财政赤字化与货币增发的方式来实现，并非长久之计。

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