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纺织品、服装与奢侈品行业产业观察系列之一：越南纺织服装业初探

报告要点
■本周专题
2018年，中美贸易摩擦成为全球贸易的核心不确定性因素之一。作为产业观察系列的开篇，我们将重点分析越南纺织服装行业发展的现状及驱动因素，以期更好地理解这一轮纺织服装产业转移的趋势，以及我国纺织服装产业的未来。截至2017年,越南纺织品服装出口额达到291亿美元,占全球比例达到4.64%,已经超越印度成为全球第二大纺织品服装出口国。越南外商投资对经济发展起到了重要的推动作用，且外资多来源于东亚及东南亚地区:2008至2017年间,中国/日本/韩国/新加坡对越南的累计投资金额合计占比近六成。我们认为，劳动力丰富且价格低廉、原材料成本较低、政策优惠及贸易环境较优有力推动纺织业发展;但原材料进口依赖度高、劳动效率较低等因素形成一定制约。当前越南经济发展水平及纺织业出口现状与中国仍有较大差距，2017年越南人均GDP/纺织服装出口近5年复合增速约相当于中国2006年/2009年左右的水平;但固定资产投资增速及纺织服装业就业人口占比稳中有升，一定程度上说明产业转移趋势延续，越南纺织业景气上行。
■行业观点
18Q4，纺织服装板块重仓持股比例为0.52%，环比下降0.09pct;板块超配比例为-0.38%，环比下降0.11pct，自17Q3以来持续提升的趋势未能得到延续。分子板块，18Q4纺织制造/服装家纺子板块超配比例分别为-0.16%/-0.23%。

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