详情描述

纺织服装行业2018业绩前瞻

投资要点:
●18年12月社零增速环比改善，出口全年增速优于17年。2018年12月服装类零售额同比增7.3%，较17年同期增速降3.5pct,较同年10、11月增速分别增 2.4、1.7pct,我们认为主要系12月气温较前期下降显著，有效促进冬季服装销售。全年来看，2018服装零售额同比增8.5%，较17年增速增0.5pct,较同年11月累计增速降0.2pct。18年服装零售额累计增速自下半年呈逐月下降趋势，我们认为主要受经济增速放缓叠加Q4旺季销售不及预期影响。出口来看，2018全年纺织品出口同比增8.1%，较17年增速增3.6pct，服装出口同比增0.3%，较17年增0.7pct。单月来看，18年12月纺织品受17年高基数影响，同比降2.74%，增速表现仍优于同期服装增速(-4.5%)。 
●制造:Q4订单承压影响收入端，利润端呈改善趋势。受18Q4零售端疲软导致下游订单额不同程度下降影响，我们预计企业全年收入端承压。但受益于18H2人民币汇率加速贬值，企业东南产能持续释放，带动净利率提升，我们预计全年利润端表现优于收入端。其中，健盛集团:我们判断公司越南棉袜产能持续释放，加之公司17年出口比例82%，人民币汇率贬值对其业绩弹性助力较大，预计2018年净利润同比增80-85%。台华新材:受经济下行影响,我们预计18Q4下游订单量较为谨慎，18Q4收入增速较Q3放缓。

【更多详情，请下载：纺织服装行业2018业绩前瞻】