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电子行业海外电子运营和供应链分析系列：ASML18Q4略超预期，19逻辑业务承接成长动能
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数据简介
ASML整体4Q18表现略超预期；剔除尼康结算影响，Q4毛利持续改善，处于上行周期；2019年逻辑应用将成为核心成长动能；公司大幅提升Capex以加快最新EUV系统推出进度，预计将于2019年下半年批量出货；受供应商火灾影响，2019Q1营收及毛利展望较低，二季度大幅回升，2019下半年全面回暖。
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电子行业海外电子运营和供应链分析系列：ASML18Q4略超预期，19逻辑业务承接成长动能 本期投资提示: ●ASML整体4Q18表现略超预期。ASML4Q18营收248亿人民币,略超彭博一致预期5.11%,较17Q4同比增长24.5%。净利润增速与营收保持同步,4Q18实现净利润62亿人民币,同比增长24.7%,略超彭博一致预期4.29%。 ●剔除尼康结算影响,Q4毛利持续改善,处于上行周期。ASML18Q4毛利率为44.3%,主要受到尼康结算的负面影响。剔除这一因素后,18Q4毛利率为48.5%,18全年毛利率持续改善,处于上行周期。公司预计2020年毛利率将突破50%,主要受益于EUV的强劲需求及升级路线加速。 ●2019年逻辑应用将成为核心成长动能。19年内存市场需求不容乐观,内存业务预计同比下降约20%。逻辑业务增长强劲,预计19年需求同比增长50%,EUV仍为核心驱动力。 ●公司大幅提升Capex以加快最新EUV系统推出进度预计将于2019年下半年批量出货。公司4Q资本支出高达15亿人民币,同比增长30%,为近年来单季度最高。大幅提升的 Capex主要被用于最新EUV系统的推进中。同时,新系统将进一步抬高 ASP,提升公司盈利能力。 ●受供应商火灾影响,2019Q1营收及毛利展望较低,二季度大幅回升,2019下半年全面回暖。公司预计Q1的总净销售额约为21亿欧元,主要系电子零部件供应商Prodrive发生火灾导致正在进行的工作和一些库存的损失。公司预计2019年第一季度销售将受到约3亿欧元的负面影响,预计第二季度将大幅回升,其余部分将在下半年恢复。 【更多详情，请下载：电子行业海外电子运营和供应链分析系列：ASML18Q4略超预期，19逻辑业务承接成长动能】
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