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电影行业专题：猫眼娱乐，领先的电影票务平台，业务多元化拓展

事件:
2019年1月23日猫眼娱乐发布公告，拟在香港IPO发售1.32亿股,其中香港发售1323.78万股,国际发售1.19亿股,每股发行价区间预计为14.8-20.4港元，拟于2月4日挂牌交易。猫眼娱乐成立于2013年，是一家国内互联网娱乐服务平台，主要营收来源于在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务、广告服务及其他。财务方面，公司2015-17年收入CAGR高达107%，2018年1-9 月，公司收入达到30.62亿元，同比增长100%。运营方面，按2018年前三季度电影票务交易总额计，猫眼是中国最大的在线电影票务平台，市场份额61.3%;截至2018年9月，猫眼MAU已达到1.35亿。估值方面，根据猫眼娱乐公告最高发行价格20.4港元计算，猫眼当前市值为230亿港元，对应2017年PS为8倍，与阿里影业2017年12倍PS相比，猫眼娱乐市值尚有一定提升空间。在线票务渗透率基本饱和、市场格局趋于稳定市场现状下，我们看好猫眼娱乐在影视投资及宣发、衍生品等多元业务收入成长性，建议积极关注。
评论:
■在线票务行业概览:市场渗透趋于饱和，双寡头格局形成
我国在线票务行业经过市场教育及形成期、并购整合期，目前已进入成熟期。截至2018年上半年，我国在线票务渗透率已达到83.6%，用户数已接近饱和;猫眼微影和淘票票合计市场份额高达92%，成为市场的“双寡头”。

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