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中小盘策略投资探讨系列报告之六：纾困企业特征分析

高质押率+市值大幅缩水导致企业流动性困难暴露。目前公告已有纾困基金介入的约70家上市公司，平均大股东累计质押比率达到84.48%，前十名基本为100%质押率。从市值跌幅来看，个股自15年以来最大跌幅平均达到80.2%，自18年以来最大跌幅平均达到55.83%。
纾困基金偏好于投资中等市值的企业，受纾困企业估值水平也相对较为集中。 从已有纾困企业情况来看，市值中位数为42亿，其中20-60亿市值范围内公司占比超60%。PE_TTM超过6成集中于10-30倍之间，PB超半数在1-2倍之间。
公司基本面稳定，个别指标保持较高增速。综合收入端及利润端情况，近9成公司业绩方面存在亮点。受纾困企业近三年资产负债率呈现走高趋势，当前企业缺乏更多融资手段，虽公司本身业务仍有增长，但净现金流出现紧张是大部分困难企业的状态。
纾困资金投资方向更多偏好创新领域。从申万一级行业分布看，受纾困企业最多属于机械设备行业，其后为化工、医药生物、传媒、计算机、农林牧渔等行业。从申万二级行业分布看，受纾困企业最多属于通用机械行业，其后为计算机应用、互联网传媒、环保工程及服务II、化学制品等行业。包括虚拟现实、锂电池、轨道交通、智慧城市、教育、无人机等概念方向的公司数量较多。

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