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食品饮料行业春江水暖鸭先知系列2：一文看懂卤制品行业

卤制品行业历史悠久，具有生命周期长、成瘾性强的特点。卤制是传统烹饪工艺，卤制品具有“色、香、味、型”俱全的特点，满足现代人“尚滋味，好辛香”的饮食偏好。卤制品行业长青:1)代代相承的秘方使行业内产品生命周期相对更长;2)卤制品滋味重、多辛辣使其消费成瘾性强;3)适宜规模化经营。
千亿市场规模，受益消费升级。2017年休闲卤制品市场规模767亿元，预计2020年达到1201亿元。休闲卤制品行业2015-2020E的CAGR为18.2%，增速领跑休闲食品各子板块。行业逐渐步入成熟期，证券化率上行。行业未来增长驱动力来自于:1)消费场景多元化、包装化率提升带来消费频次的提高;2)品牌连锁代替街边小作坊，推高客单价。
行业竞争格局分散，品牌连锁集中度仍有提升空间。卤制品行业CR 5市占率为21%，整体呈现两超多强的局面，绝味、周黑鸭市占率靠前，分别为9%/5%，但区域发展并不均衡。随着低线城市消费升级、品牌连锁企业的渠道下沉和开发，门店渗透率增长空间大。
供应链是行业的核心竞争力。1)上游成本端规模效应显著，采购量大成本优势明显。此外原材料价格上涨阶段，规模企业成本管控能力更强。2)制造工艺、产出品标准化，利于快速复制扩张。规模化使生产效率提高，摊薄成本。3)门店高密度布局，配送效率集约化。

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