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2019年2月固定收益类基金投资策略报告：关注债券投资能力，提前布局信用策略

基本结论
关注债券投资能力，提前布局信用策略——开放式债券型基金投资建议
■今年以来债券市场继续牛市行情，下旬市场波动性有所增强，利率债期限利差走阔。短期来看支撑债市走牛的基本面和政策面因素依然存在，债市大概率继续牛市行情，中期拐点需要结合经济数据、政策力度以及市场情绪综合预判。分类来看，长端收益率下行空间缩窄且波动性将显著扩大，利率债存在波段机会但把握难度增加;信用配置策略及利差收窄存在确定性机会，但信用风险事件将加速爆发，考验投资者信评实力;可转债中期存在配置机会，但基于流动性特性及主体分化趋势，对趋势把握及择券能力要求提升。
■从债券型基金投资来看，建议仍以管理人自上而下投资能力作为最重要筛选标准，并在此基础上通过适度调整组合投资风格以匹配短期及中期市场投资机会。具体来看，建议首先重点考察产品中长期历史业绩表现及市场风格转换时点风控表现，并结合固收团队投研实力来评价管理人自上而下投资能力;第二，立足当前时点建议提前布局信用配置风格为主的产品，关注管理人把握行业投资机会的能力、个券阿尔法挖掘能力以及信评实力;第三，立足中长期来看建议对业绩波动性具有一定容忍度的投资者适当左侧布局可转债投资机会，可适当关注超配转债资产且具备一定规模的普通债券型基金。

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