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2018年社会服务行业年度数据表现回顾：免税、化妆品、职业教育表现亮眼

2018年社服数据年终总结:总体承压，结构分化
2018年社会消费品零售总额增速8.2%，同比2017年下降1.2pct;18年11月同比增长8.1%，为2010年以来最低值。我们通过梳理社会服务行业各细分板块2018年总体表现，发现行业呈现总体承压、结构分化的特征。免税行业受益政策放宽，化妆品业线上渠道高增长，职业教育受益劳动力市场供需错配导致培训需求提升，出境游有望在低基数上弱复苏。建议关注免税龙头中国国旅、国产化妆品龙头珀莱雅。
免税业:宏观经济影响较小，海南政策效应初步显现
2018年海南离岛免税销售额101亿元/+20%，增速低于2017年32%。增速回落与2017年高基数有关，同时受18年下半年海免供货商切换期部分商品断货导致销售额下滑拖累。2019年受益于扩大轮渡免税购物、增开海口和博鳌市内免税店，离岛免税销售额有望迎来新一轮成长红利。
化妆品:经济承压，社零增速明显回落，龙头线上渠道表现靓丽
随着中美贸易战、国内经济承压等内外因素叠加，化妆品零售额增速开启下行通道，18年12月国内化妆品零售额增速仅有1.9%，为2010年以来单月历史新低。据淘数据,18年12月珀莱雅天猫官方旗舰店销售额达8141万元，同比增速200%，依然维持较高增速。
职业教育:求人倍率提升、公务员考试竞争加剧
根据人社部数据，2018Q1-Q3 我国劳动力市场求人倍率持续上升，劳动力市场结构性矛盾加剧。

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