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18年年报预告分析：商誉减值导致中小创利润大幅负增长

投资要点:
●核心结论:①截止1月31日，中小创业绩预告基本披露，中小板18年年报预告/18Q3归母净利累计同比-17.2%/8.5%，中小板指为12.6%/16.5%，预计中小板19年增速8%。②创业板18年年报预告/18Q3归母净利累计同比-46.5%/1.5%，创业板指为-18.9%/1.1%，预计创业板19年增速5%。③在预告披露率超50%的行业中，食品饮料、建筑、国防军工年报净利润同比较三季报加快。
●18年年报预告中小板净利同比-17.2%，较三季报大幅回落。①18年年报预告中小板净利累计同比为-17.2%,预计19年为8%。以披露年报预告的公司为样本，2018年年报中小板全体(不含券商，下同)归母净利累计同比为-17.2%，而18Q3/18Q2为8.5%/14.6%，2018年年报预告中小板指归母净利累计同比为12.6%，而18Q3/18Q2为16.5%/24.4%。②18年年报预告中小板权重股净利累计同比为26.0%,剔除苏宁易购为7.6%。从净利累计同比角度看，中小板权重股>中小板指>中小板全体，龙头公司业绩更优异。③18年中小板商誉减值成为拖累净利同比增速主因之一。2017年中小板商誉减值规模为81亿元，占前年商誉的2.38%，创2014年以来新高。2018年中小板业绩承诺事项数处在历史高位，加之去杠杆背景下经济进入下行周期，企业业绩承诺兑现难度加大，由此预计2018年中小板商誉减值规模也将不小。

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