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公用事业与环保产业行业月报：一季度用电量增速下滑，煤价维持高位

投资建议
■行业策略:建议关注煤价下跌业绩弹性大、用电增速高省份的二线火电龙头皖能电力、建投能源。
■建议关注南方电网旗下的唯一上市公司、有资产注入预期的文山电力，国网旗下发配售电一体化企业、有望成为国网旗下云网融合业务平台的岷江水电。
行业点评
■需求侧一季度用电量增长5.48%，增速下滑4.35个百分点:2019年一季度累计用电量16,794.86亿千瓦时，同比增长5.48%，受2018年高基数影响，增幅同比降低4.35个百分点。3月份,全社会用电量5,731.9亿千瓦时，同比增长7.50%，增速同比提高3.86个百分点。2019年3月的日均全社会 用电量184.9亿千瓦时，同比增加7.64%。
■二产用电量占比下滑，用电结构持续优化:一、二、三产业2019年一季度用电量分别为160.10、10944.81、2859.50 亿千瓦时，分别同比增长6.76%、2.99%、 10.15%，占全社会用电量比重分别为0.95%、65.17%、17.03%。城乡居民生活用电量为2830.46亿千瓦时，同比增长11.03%，占全社会用电量比重为16.85%。
■四大高耗能行业用电量同比增长3.96%:四大高耗能行业19Q1用电量合计4524.26亿千瓦时，同比增长3.96%，对全社会用电量贡献为26.94%。其中化工1098.26亿千瓦、建材689.89亿千瓦时、钢铁1314.69亿千瓦时、有色1421.42亿千瓦时，同比分别增加2.91%、7.92%、2.84%、0.40%,增幅同比变动2.64、 1.87、-5.69、-2.81个百分点。其中钢铁增幅为负的原因为2018年1月行业用电量基数较高，致使今年1月同比承压进而拖累 19Q1。

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