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农业“科创”系列报告：申联生物，国内口蹄疫合成肽疫苗领军者，猪OA二价灭活苗有望打开成长空间

核心观点:
●国内口蹄疫合成肽疫苗领军者，2017年国内口蹄疫合成肽疫苗收入占口蹄疫疫苗收入比重约12%
公司是国内8家获得口蹄疫疫苗生产资质的企业之一，2007年公司成为国内首家实现口蹄疫合成肽疫苗产业化生产企业，合成肽疫苗是新型疫苗的一种，相比弱毒苗和灭活疫苗具有更高的生物安全性。截至当前猪口蹄疫0型合成肽疫苗(多肽2600+2700+2800)的销售是公司主要收入和利润来源，且政府招采收入占比达95%，当前收入较为稳定。
●口蹄疫合成肽疫苗行业市占率第一，产品升级换代领先行业
公司是国内首个运用工业化固相多肽合成技术生产口蹄疫合成肽疫苗并实现产业化的企业，并领先行业不断对该产品完成升级换代。当前国内8家具有口蹄疫疫苗生产资质企业中仅4家具备口蹄疫合成肽疫苗生产能力。2018年，公司成功研发国内首个猪用0型、A型二价合成肽疫苗(目前已进入生产阶段),从原来0型单价疫苗向更具竞争优势的O、A型二价疫苗升级，预计公司政府招采收入将随之提升，继续贡献稳定收入来源。
●猪口蹄疫 OA二价苗获批新兽药证书，有助公司提高市场化疫苗销售，打开成长空间
根据公司招股说明书，2019年公司悬浮培养口蹄疫疫苗生产线已通过GMP静态验收，猪口蹄疫O型、A型二价灭活疫苗(Re-O/MYA98/JSCZ/2013株+Re-AWH/09株)已获国家一类新兽药证书且目前处于试生产阶段。这是公司首个口蹄灭活疫苗产品。

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