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2019年新三板并购市场展望：是破局还是等待？

■2018年上市公司收购新三板公司“淘金”热，收购比例上升，现金支付为主流方式：2014年-2017年上市公司并购三板公司规模快速增长，2018年完成并购金额达308亿元。从行业看，发起并购上市公司多集中在软件、环保、汽车领域居多，并以横向整合和产业链整合为目的。2018年，上市公司并购新三板公司出现一些新趋势，例如收购比例上升，控股型收购占65%，现金支付为主流方式（纯现金收购的比例高达76%）。展望2019年，从外部环境看，随着IPO审核继续趋严，科创板倾向于大市值“硬科技”公司，而港股市场随外围市场波动，这些外部都有利于上市公司并购新三板公司的开展。从内部环境来看，新三板市场整体市盈率已降至15X以下，长期价值初显，部分处在优质赛道且有不菲利润的三板公司受到上市公司青睐，加之在重组政策倾斜之下，2019年新三板公司通过被，上市公司并购热潮趋势或将持续。
■哪些新三板企业还会被上市公司相中？——“新经济”、细分领域、渠道协同、净利润较高或为关键：2018年，上市公司并购新三板企业的案例多为横向整合和产业链整合，新三板被并购的企业集中在新兴产业细分领域，体现出三板市场的特点。（1）A股公司倾向于布局“新经济”和有利润企业；（2）同业整合并购细分领域；（3）帮助上市公司进行渠道布局。

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