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2018Q4主动股票型基金资产配置点评：持股仓位下降，逆周期板块占比提升

核心观点
主动股票型基金仓位整体大幅下降。2018Q4主动股票型基金规模为8389.8亿，较2018Q3下降9.5%，股票仓位由81.5%下降至78.0%。其中，普通股票型基金仓位由85.1%下降至84.4%，偏股混合型基金仓位由80.2%下降至75.9%。
减仓主板，加仓中小板和创业板。2018Q4主动股票型基金重仓持股中，主板市值占比较2018Q3下降3.72%至64.30%；中小板市值占比，上升0.98%至 20.41%；创业板市值占比上升2.74%至15.29%。
加仓金融地产和TMT板块，减仓消费和周期板块，对“逆周期”板块偏好提升。2018Q4金融地产板块的重仓股持仓市值占比从2018Q3的18.83%升至19.29%，TMT板块占比从2018Q3的16.25%升至17.38%，而消费和周期板块占比则分别从2018Q3的43.52%和15.78%降至41.82%和13.29%。从行业角度来看，房地产、农林牧渔、电力及公用事业、电力设备板块持仓占比上升，分别较2018Q3上升2.47%、1.53%、1.49%和1.41%，主动股票型基金对“弱周期”板块偏好提升；食品饮料、非银行金融、医药和有色金属板块持仓占比下降，分别较201803下降2.66%、1.58%、1.13%和1.07%。从板块超低配的角度来看，医药、食品饮料、房地产、家电板块分别超配6.67%、5.84%、1.71%和1.59%；银行、非银行金融、建筑、有色金属板块分别低配4.28%、2.99%、2.39% 和1.91%。

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