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知否知否，22万亿美债爆表还有多久？

报告摘要：
引言：因预算法案分歧，美国政府已陷入停摆23天。赤字带来的巨额美债是政府关门的重要因素。截止至2018年9月底，美国未清偿国债总额已高达21.51万亿美元，占全年GDP的105.4%。每年需要支付的利息也已升至5555.8亿美元。大量发放美债致使美国主权信用被调低，中日两个最大境外持有者的逐步减持进一步释放出债务危机信号。美国通过发债与挑起贸易争端的方式刺激本国经济，然而强势货币政策加持弱势财政的可持续性仍然有待商榷。
美债危机的由来：（1）国债的起源。历史上，债务关系曾被视为禁忌，宗教的压迫使得中世纪的人民难以通过借贷来实现财富保值。然而进入12世纪后，混乱的政局迫使中小国家寻求出路，其中威尼斯通过发放国债为战争募资，开创国家发债先河，国债一度成为各大发达国家募资的主要手段。（2）是否本币发债、产业结构是否完整以及境外投资者比重是否较低是遏制债务危机爆发的三块木板。历史上发达国家爆发债务危机不完全与其本国国债/GDP规模相关。深究其原因，发债币种、产业结构完整程度以及外债持有者比重对国债危机的爆发有着深刻影响。对比西班牙、日本可以发现，西班牙的“三块木板”均缺失，而日本却都是完整的。（3）美国的前两块木板较为完整，但第三块木板岌岌可危。

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