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文具行业跟踪分析：抗周期，兼成长

核心观点：
●抗周期性：整体来看，文具行业具备一定抗周期性
从近年日本文具行业表现来看，在商业零售额起伏不断屡次出现负增长的背景下，文具零售额同比波动更小、增速更加平稳。并且在服装、家电，甚至同为文娱产品的玩具、乐器行业生产指数均下滑的情况下，文具由于客单价低、消费需求稳定等特点，工业生产指数保持稳定增长。国内文具行业整体增速虽低于社零增速，但龙头企业依然表现出了较强抗周期能力。
●传统文具成长性：消费升级显成长，行业虽散龙头强
近年来，国内文具消费呈现品牌化、时尚化、个性化和高端化趋势。文具企业通过延伸产品线、扩充新品类、跨界合作和功能升级等途径不断提高产品附加值，以此带动客单价提升，与海外市场相比，客单价仍有增长空间。目前我国文具零售行业市场行业集中度较低，约90%中小企业是简单生产和贴牌为主，竞争力较弱，行业龙头品牌力已深入人心，客户粘性强，2017年我国制笔行业亏损企业同比增加20%，落后企业进一步淘汰让出市场份额。
●办公直销成长性：行业成长性强，龙头企业率先卡位
随着企业电商化采购发展加快，线上采购比例逐年提升，未来能为采购企业提供线上服务的供应商有望占据主导地位，且办公文具市场规模不断扩大，市占率较低，办公直销市场仍为蓝海。

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