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投资策略专题：人民币快速升值对各行业的影响

●自2018年11月下旬以来，人民币对美元汇率升值态势逐渐显现。尤其在上周，人民币对美元汇率升值超千点，创汇改以来最大单周涨幅。2019年初至今人民币累计升值幅度达1.61%。此番人民币升值主要来自两方面原因，一是美元指数走弱，二是人民币外汇供需关系改善。
●汇率波动对上市公司的业绩影响主要体现在两个方面：一是汇兑损益所体现的直接影响，二是汇率波动影响企业成本及产品销售，进而间接影响企业的经营业绩。进一步分析我们可以得出，在人民币升值过程中，外币负债较高（偿债压力降低、汇兑收益）、原材料比较依赖进口（成本降低）的企业将充分受益，而产品出口占比较高的企业将面临汇兑损失和产品竞争力下降的双重压力。
●外币负债较高企业，在人民币升值的过程中，一方面本币升值使得外币计价的债务减少，企业偿债压力减小；另一方面，若其外币负债高于外币资产，则产生汇兑收益。目前，我国房地产、钢铁、航空、石油开采等行业海外举债较多。
●对于原材料或设备较为依赖进口的企业，人民币升值使得外币折算成人民币的价格降低，企业取得原材料或设备的成本降低，提高企业毛利，同时改善企业的现金流。我国进口金额较高的原材料以及比较依赖进口的产品主要集中在农产品（大豆）、轻工纺织（原木、纸浆）、有色（矿石）、原油、汽车制造、医药及高新技术产品设备领域。

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