详情描述

商业贸易行业深度报告：电商行业标杆企业研究之唯品会，网络零售特卖龙头的兴、衰、转之路

投资要点
■核心观点：2012至2015年，唯品会保持了高速增长的姿态。近年来，在外部竞争对手冲击以及流量红利消退的情况下，唯品会收入增速放缓，B2C电商市占率逐渐下滑，步入增长瓶颈期。唯品会选择牺牲短期利润，持续加大品类扩充、物流、金融、技术等领域的投资，改善用户体验，建立长期竞争壁垒。我们认为，未来唯品会增长的主要驱动因素是用户数量以及客单价的增长。尽管收入增速和毛利率短期承压，在京东、腾讯引流初显成效的契机下，深耕特卖领域积累的丰富运营经验、领先同行的高复购率、以及多年来服务女性用户的核心竞争力都为唯品会提供了较大的发展空间。
■兴：唯品会通过长期在特卖领域积累的运营能力和供应链优势，成为特卖领域龙头。唯品会于2008年率先在国内引入网络限时特卖模式，精准地击中了既有价格敏感度、又渴望买到品牌正品的用户群体的诉求。2012年第四季度以来唯品会首次实现盈利，并保持持续发展趋势。唯品会以服务女性用户的能力为核心竞争力，重点体现在：专业时尚买手精准挖掘用户喜好产品、正品形象深入人心、精选合作品牌品类多，实现了高用户粘性的指标以及营业收入的超高增速。截止2018年第三季度，唯品会连续24个季度盈利，刷新了电商行业连续盈利纪录，呈现健康的增长趋势，稳居特卖电商活跃用户首位。

【更多详情，请下载：商业贸易行业深度报告：电商行业标杆企业研究之唯品会，网络零售特卖龙头的兴、衰、转之路】