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全球科技行业专题报告：跳动在飞轮上的字节

投资要点
●飞轮效应是字节跳动公司无边界扩张的底层模型。今日头条作为飞轮的底盘，西瓜视频和火山小视频作为第二层飞轮，抖音作为第三层飞轮，多层飞轮算法共享、用户相互引流、实现APP的深度打通。底层飞轮今日头条实现算法优化和用户积淀，与延伸出的其他飞轮共享用户标签和核心算法，延伸飞轮在各自的细分领域吸引新用户，通过算法带来的粘性实现留存，继而变现，多层飞轮构筑起头条系产品强大的护城河。
●第一层飞轮，以基于算法的图文分发为核心业务：头条是字节跳动的第一款产品，充分享受了移动互联网初期的红利，最初定位为基于人工智能算法的内容推荐产品，核心就是通过算法精准匹配用户需求。今日头条依托强大的算法为每一位用户提供个性化定制，以不同于传统新闻资讯类APP的“千人千面”姿态迅速占领市场，这是头条系扩张的底盘。
●第二层飞轮，以基于算法的视频分发为延伸应用：西瓜视频、火山小视频作为第二层飞轮占领不同细分市场，内部资源共享，相互导流构筑竞争壁垒，与底层飞轮共同实现高速转动。西瓜视频脱胎于头条视频，PGC、UGC双管齐下布局横屏短视频领域；火山小视频直接对标快手，通过强大的算法和资金投入吸引用户入驻，深入三四线城市。

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