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汽车行业2018年汽车产销量分析：长夜将尽，来日可期

投资要点
◆2018年全年汽车产销量低于年初预期，销量自1990年来首次年度下滑。据中汽协数据，2018年12月，我国汽车产量248.22万辆，同比下降18.39%；销量266.15万辆，同比下降13.03%。1-12月，汽车产销2780.92万辆和2808.06 万辆，同比分别下降4.16%和2.76%。 受购置税优惠完全退出、宏观经济增速回落、中美贸易摩擦加剧等负面因素影响，2018年下半年开始汽车单月产销同比增速连续下滑，全年汽车产销量低于中汽协年初预期（销量同比增长约3%）。考虑到购置税优惠退出的负面影响正逐步减弱，以及发改委或在年内出台刺激汽车消费政策等有利因素，行业有望在今年二季度开始逐步回暖。
◆新能源汽车全年产销超125万辆，超市场年初预期。2018 年12月，新能源汽车产销分别完成21.4万辆和22.5万辆，同比分别增长43.4%和38.2%。2018年全年新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%，远超中汽协年初的预期（100万辆）。展望2019年，我们认为新能源汽车的供给端（各大车企推出更多的新能源车型以应对双积分考核）和需求端（消费者购买新能源汽车的意愿正在加强）正逐步打开，行业仍有望维持较高增长。
◆乘用车全年产销低于行业总体，自主品牌承压。2018 年12月，乘用车产销分别完成205.5万辆和223.3万辆，同比分别下降21.3%和15.8%，产销继续呈现同比下降的态势，降幅较上月略有收窄。

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