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宽信用系列报告之三：银行永续债，资本补充的新利器？

核心观点
易刚最新讲话中提及要提高金融机构对民营企业小微企业的支持力度。加大对实体经济支持的力度，疏通货币传导机制，都需要银行从中发挥作用。如今，银行业资本金压力日益凸显，解决银行资本金问题是“宽信用”的另一个症结。永续债作为国际上成熟的其他一级资本补充工具，其推出一定程度上能够缓解银行一级资本金压力，但仍无法解决核心一级资本金压力问题。并且，永续债能多大程度上缓解资本金压力，定价、投资者结构和参与度均是核心问题。资本金补充支持了银行回归表内业务；而想要落实“宽信用”，财政注资也不失为另一种有效方法。
我国资本补充工具单一，亟需新工具
巴塞尔协议II将银行资本金划分为三类，包括核心一级资本、其他一级资本和二级资本。核心一级资本补充工具主要包括增发、配股、IPO、可转债（权益部分）。其他一级资本补充工具国内仅有优先股，且从2014年开始发行；国外以优先股、永续债和其他一级混合资本工具为主。目前我国商业银行均通过发行二级资本债来补充二级资本：而国外由于二级资本债融资成本高，更倾向于发行高级次级债和二级资本混合工具。
商业银行回归传统信贷，资本金压力日益凸显
近年来，我国银行业主要推行微观审慎监管政策，微观业务规模限额与资本金直接相关，进一步提升资本金的重要性，提高商业银行的资本要求。

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