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京沪高铁行业深度报告：百亿盈利成就王者归来

报告导读
京沪高铁是世界上一次建成线路最长、标准最高的高速铁路，也是中国建国以来投资规模最大的建设项目。

投资要点
十年间中国高铁化率从 0.84%大幅提升至19.8%，客运量比例从0.5%提升至56.8%。
自2008年中国高铁开通以来，高铁客运量占整体铁路客运量比重大幅提升，客运量比例从0.5%提升至56.8%。高铁网络的逐步建成加速了人员流动，有效带动了高铁周边经济的快速发展。从中长期来看，中国高铁网络密度将进一步增强，到2030年高铁密度将在2017年基础上增加80%。
京沪高铁已成为核心线路中的黄金资产
自2011年开通以来客运量从2400万人次提升至目前的1.8亿人次，日均客流量从13.4万近50万，增长近4倍。京沪高铁在京沪旅客通道中的市场占有率从运营后的20%提升至73%。客座率也从67.7%提升至2017年的80.1%。
运能持续扩张，票价更加灵活自主
京沪高铁在投入运营后，在列车开行数量、速度等级、本线与跨线比例、单车载客能力等方面进行了数轮升级。开行数量增长1倍多，时速300km及以上占比98%、新型列车单车载客能力增加7.5%。高铁票价实行市场调节，更能匹配市场差异化需求。
百亿盈利成就王者归来
根据京沪高铁股东披露的数据，京沪高铁营业收入从2013年的182亿提升到 2017年的296亿，年均复合增长率近13%，净利润从亏损12.9亿扩大至127亿，利润率由负转正至42.9%。

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