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建筑材料行业：基建补短板重任在肩，轨交市政等有望贡献亮眼增长

观点
➢2018年以来，随着经济下行压力加大，基建稳增长的重要作用再度受到重视，2018下半年起，基建补短板的相关政策迭出，基建投资增速下行中逐渐企稳。
➢从此次基建的发力方向看，补短板相关的市政、轨交等领域成为基建投资的重点着力点。
➢融资手段的缺乏是2018年基建投资失速下行的主要原因之一，2019年，地方专项债、中央预算支出等或有助于解决融资的限制，为基建投资提供相应的资金。
➢综合来看，我国市政、轨交基建空间仍较大，基建投资有望贡献经济稳增长的重要驱动力，建议关注相关的建筑行业标的，并推荐基建需求带动的水泥行业标的。
投资增速下滑，基建失速下行
■2018年，国内固定资产投资增速下行，其中，基建失速下行引起重视。
■自18年年初开始，固定资产投资增速从7.9%持续下滑。制造业、基建及房地产开发投资是固定资产投资最主要的三大领域，17年末占比分别为31%、27%和17%，合计约75%。2018年制造业投资持续上升，房地产开发投资基本稳定，而基建投资大幅下滑，拖累固定资产投资整体增速。
■自2018年3月由国务院政府报告奠定“降杠杆、控风险”主基调之后，全社会信用收缩与社融增速下滑明显，对高垫资、高杠杆、回款难的建筑装饰企业业务拓展形成较大制约。

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